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不銹鋼供需或將趨于背離 成本支撐將弱化

2020-07-09 07:11:31 和訊名家  銀河期貨 王穎穎

第一部分 內容摘要

◆二季度,鋼廠通過盤價的拉漲有效刺激市場和終端補庫,帶動市場加速去庫,而冷軋產能的連續投放擴大了表觀消費

◆三季度的300系不銹鋼供應環比有望繼續增加,而表需的增量狀態不可持續,則供需或將表現為背離

◆不銹鋼成本端或將隨著鎳價的趨弱而成本重心下移,預計三季度不銹鋼走勢或將表現為震蕩后的回落

第二部分 行業要聞

1.ISSF:全球不銹鋼消費量2020年預計下降近7.8%

國際不銹鋼論壇(ISSF)日前稱,基于新冠病毒疫情對全球經濟的巨大影響,預計2020年全球的不銹鋼消費量較上年減少347萬噸,降幅近7.8%,達4124萬噸。

2.四川罡宸計劃復產

據市場消息,四川罡宸(原西南不銹)計劃6月下旬開始復產,初步計劃煉鋼產量1.5萬噸左右,產品主要以300系和200系為主。

3.廣漢天成已復產

據市場消息,廣漢天成不銹鋼于6月10日進行304試軋,這將意味著又一冷軋不銹鋼項目復產。

4.江蘇德龍戴南不銹鋼集中熔煉項目開工儀式隆重舉行

5月28日上午8:08分江蘇眾拓新材料科技有限公司不銹鋼集中熔煉項目開工儀式隆重舉行。項目由江蘇德龍海外基地提供鎳鐵合金原料,通過配套建設精煉設施,開發生產300系以上的高品質不銹鋼。建成后將為下游加工企業直接提供高質低價的原料,不僅提升了產品產量,還可以有效促進加工企業擺脫初級熔煉,專注于產品的制造與研發,實現“城市礦產”的高質化、高值化利用,從而提升戴南不銹鋼產業的整體競爭力。選用50t中頻爐可以與煉鋼生產節奏相匹配,可以靈活實現鋼水冶煉和調配。

第三部分 現貨價格

1.原料市場價格

圖1:國內高碳鉻鐵出廠價(元/50基噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

圖2:國內NPI出廠價(元/鎳;元/噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

二季度,國內高碳鉻鐵報價整體表現為連續上漲,當前國內主流市場報價6200-6300元/50基噸,較上季度末累計上漲550元/50基噸左右,漲幅9.64%。鉻鐵行情的連續上漲,主要是受供礦端的影響,南非疫情的影響,對國內的鉻礦及鉻鐵供應產生影響,進而帶動鉻礦價格上漲助推鉻鐵成本上漲。隨著三季度南非疫情影響的趨緩以及國內鉻鐵生產成本的持續,則預計三季度國內鉻鐵行情或將表現為趨穩下的小幅承壓。

鎳鐵方面,二季度國內高、低鎳鐵整體表現有所分化,表現為高鎳鐵價格連續抬升,而低鎳鐵價格則表現為平穩。高鎳鐵季度累計上漲10.86%。

高鎳鐵價格的連續上漲,一方面,是受期鎳價格連續上漲的帶動,從而表現為連續上漲;第二,高鎳鐵的經濟性仍較強,從而在需求端有所支撐。預計三季度國內高鎳鐵供給將逐漸萎縮,而印尼高鎳鐵產量將逐漸增加,高鎳鐵鐵較純鎳貼水狀態或將保持,但貼水幅度或將先擴大再收窄。

低鎳鐵行情整體表現為平穩,實際成交仍有小幅議價空間,這主要與供需關系有關。從利潤角度去看,低鎳鐵的利潤在二季度持續存在,且隨著低鎳礦價格的回落,帶動低鎳鐵成本回落,200系不銹鋼精煉產量仍在增加。預計三季度隨著200系產量仍將小幅增長,但至于低鎳鐵的支撐作用或將有限。

2.不銹鋼市場價格

圖3:國內不銹鋼現貨價格(元/噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

二季度,各系別不銹鋼走勢表現有所分化,304與201表現為沖高回落,而430則表現為先回落后反彈,304、201及430冷軋季度累計環比分別2.37%、1.36%和-7.56%。

從月度各系別現貨價格的運行情況來看,304和201走勢表現為沖高回落,201、430現貨走勢整表現為連續的上漲。304及201行情的走勢主要受供需因素影響,二季度需求復蘇,帶動國內不銹鋼去庫,鋼廠利潤逐漸恢復,進而刺激鋼廠產量逐漸放大,價格拉漲后刺激了市場、終端的補庫,但隨之而來的是需求的趨緩,現貨逐漸疲軟,而供應仍在增長。430行情的連續上漲,主要是受成本端的鉻鐵行情上漲影響,帶動430成本上行,同時,太鋼的三季度檢修預期,對行情有所觸動,最終表現為430價格的連續反彈。

預計三季度國內不銹鋼行情將受成本影響而逐漸回落,其中,200、400系跌幅或將偏緩,300系或將連續尋求探底后跟隨成本逐漸向上修復。

第四部分 庫存

1.不銹鋼庫存

圖4:主要市場不銹鋼庫存(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

圖5:300系不銹鋼庫存(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

據不完全統計,至6月上旬無錫和佛山地區的不銹鋼庫存83.06萬噸,環比5月底下降2.59%。庫存的下降主要是由于前期市場補庫導致,表現為無錫市場300系熱軋及佛山市場200系熱軋庫存的下降。

就佛山、無錫市場的300系庫存而言,6月上旬的庫存保持在52.09萬噸,較5月底下降1.59%。當前市場以交貨為主,則庫存有望繼續下降,但這樣的節奏或將逐漸趨緩。

第五部分 不銹鋼月度供需

1.不銹鋼供應

圖6:國內不銹鋼產量(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

圖7:國內300系不銹鋼產量(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

5月份,國內不銹鋼產量281.21萬噸,環比增長5.34%。其中,200系產量104.74萬噸,環比增長6.79%;300系產量132.14萬噸,環比增長3.13%;400系產量44.33萬噸,環比增長8.78%。

5月份,國內300系不銹鋼粗鋼產量為132.14萬噸,環比增長3.13%,同比增長4.55%。產量的環比小幅增長主要是由于鑫金匯及部分中頻爐產量的增長,6月份300系不銹鋼產量整體仍處抬升階段。

2.不銹鋼進、出口

圖8:不銹鋼進出口(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

圖9:不銹鋼出口同比(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

2020年4月,國內不銹鋼凈出口量為19.85萬噸,環比下降35.22%。凈出口數據的環比大幅下降主要由于進出口數據的背離,表現為進口的增加,而出口下降。

4月,國內不銹鋼出口量為31.31萬噸,環比下降14.90%,出口環比下降主要是板卷出口的下降,而型材、窄帶領域的出口環比連續增長。

3.不銹鋼表觀消費

圖10:國內不銹鋼月度表觀消費量(萬噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

4月份,國內不銹鋼商品材表觀消費量為227.48萬噸,環比增長15.60%。國內不銹鋼表觀消費的增長主要是受不銹鋼產量增長而凈出口下降影響。庫銷比的連續回落表達的是需求復蘇快于供給的恢復。

第六部分 成本

1.鎳原料的經濟性比較

圖11:鎳原料經濟性比較(元/鎳)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

二季度,國內鎳原料經濟性的順序有所變化,各模式之間的經濟性關系從4、5月的“高鎳鐵>廢不銹鋼>‘低鎳鐵+鎳板’”轉變為6月的“廢不銹鋼>高鎳鐵>‘低鎳鐵+鎳板’”,廢不銹鋼的經濟在6月逐漸恢復。隨著NPI的成本壓力的凸顯,則預計三季度國內廢不銹鋼的經濟性將有所持續。

2.304冷軋生產成本

圖12:304不銹鋼冷、熱軋價格比較(元/噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

圖13:304/2B不銹鋼價格月度盈虧(元/噸)

數據來源:銀河期貨、wind資訊

二季度,國內304冷、熱軋價格走勢表現為沖高回落,冷熱價差保持在0-200元/噸。304不銹鋼現貨價格的前期沖高,一方面,是受市場庫存拐點出現影響,國內需求復蘇是主要驅動力;再者,利潤的持續,使得鋼廠產量連續增加,最終供需有所背離,從而帶動行情的回落。

6月,根據模型測算,304月度冷軋成本為13850元/噸,6月下旬市場現貨報價在13450元/噸附近,現貨進入到結構性虧損。前期需求的釋放,對應的三季度不銹鋼供需或將背離。

第七部分 后市展望

◆2020年二季度,國內300系不銹鋼供需處于雙增階段,價格上漲帶動市場和終端補庫情緒,庫存加速去化

◆盡管鋼廠利潤結構性的缺失,而具備工藝成本優勢鋼廠的增產仍有望增加,則預計三季度國內300系產量有望環比繼續增加

◆德龍、宏旺、甬金、廣漢天成等冷軋產能的達、復產帶動的不銹鋼表觀需求的增加在二季度表現得較為明顯,而三季度這部分的需求將不會再現

◆三季度的不銹鋼或將表現為供需背離,而成本端有望隨著鎳價的趨弱而成本重心下移,預計三季度不銹鋼走勢或將表現為震蕩后的回落

(責任編輯:趙鵬 )
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